Ngày 9/11, Bộ Tài chính công bố chi tiết theo ngày của đợt can thiệp mùa hè. Con số làm thay đổi phân tích không phải tổng tiền, mà là ba đợt can thiệp, không phải hai. Thị trường đã định giá một cuộc phục kích hai ngày; thực tế là một chiến dịch kéo dài năm tuần với đợt thứ hai — và USD/JPY tại Tokyo đã về lại 158,30.
Bộ Tài chính đã chi thực tế bao nhiêu
| Ngày | Số yên | Tương đương USD | Ghi chú |
|---|---|---|---|
| 30/7 | 7,98 nghìn tỷ | ~50,36 tỷ USD | Kỷ lục một ngày; trước đó là 6,28 nghìn tỷ ngày 30/4 |
| 31/7 | 5,55 nghìn tỷ | ~35 tỷ USD | Lần đầu Nhật-Mỹ phối hợp mua yên từ 1998 |
| 3/8 | 1,87 nghìn tỷ | ~11,8 tỷ USD | Đợt dọn dẹp cuối |
| Tổng | 15,4 nghìn tỷ | ~97,2 tỷ USD | Chiến dịch tháng lớn nhất lịch sử |
Đồng yên có lúc chạm 164, mức thấp nhất bốn thập kỷ, rồi lên 152,89 đầu tháng 9 — hơn bảy figure trong năm tuần — trước khi trả lại phần lớn.
Vì sao 15,4 nghìn tỷ yên không giữ được đồng yên
Can thiệp thay đổi dòng tiền, không thay đổi chênh lệch lãi suất, và cặp tiền giao dịch chính chênh lệch đó.
BOJ ở 1,25%, cao nhất từ 1995 sau lần tăng 7-2 hồi tháng 9. Fed ở 3,75-4,00%. Khoảng cách này trả cho lệnh mua USD/JPY khoảng 2,5% một năm gộp. Ở 158, 2,5% là khoảng 3,95 yên mỗi USD mỗi năm, tức 0,33 yên mỗi tháng.
Toàn bộ câu chuyện nằm ở phép tính đó. 15,4 nghìn tỷ mua được 11 yên giảm; nhu cầu carry chỉ cần lấy lại một phần ba yên mỗi tháng là xoá sạch. Tám tuần sau, chúng ta ở đây. Ai đọc can thiệp kỷ lục như một cái sàn thì đang ngược dấu: Bộ Tài chính tiêu tồn kho, thị trường thu dòng chảy.
Tháng 12: cả hai ngân hàng trung ương có thể hành động
Hai mốc lịch gần như chồng lên nhau.
Cuộc họp tháng 12 của BOJ có tranh luận tăng lãi suất thật. Kinh tế trưởng Seisaku Kameda đã công khai phát tín hiệu, và lãi suất có thể tiến gần 2% trong năm sau; Thống đốc Ueda tiếp tục nêu rủi ro lạm phát tăng. Phía bên kia, FOMC họp 8-9/12, hợp đồng tương lai định giá khoảng 77% khả năng tăng 25bp từ 3,75-4,00%.
Cần chú ý điều gì xảy ra khi cả hai cùng tăng: chênh lệch không đổi. Động cơ của cặp tiền không khởi động lại — quyền dẫn dắt trả về cho vị thế, nhu cầu carry và rủi ro can thiệp. Trong lịch sử, chân BOJ mới là chân làm USD/JPY biến động mạnh, vì yên là đồng tiền tài trợ của giao dịch. BOJ tăng lãi suất bào mòn carry của mọi lệnh mua đang mở; Fed tăng chỉ định giá lại điểm đến.
Bản đồ mức giá
- 164,00 — đáy bốn thập kỷ tháng 7
- 160,00 — vùng quy ước can thiệp, không phải cam kết
- 158,30 — giá giao ngay Tokyo ngày 9/11
- 155,00 — bệ đỡ sau can thiệp, nơi lực mua tháng 8 làm chậm đà giảm
- 152,89 — đáy tháng 9, thành tích tốt nhất của chiến dịch
Nhật Bản chưa từng nêu mức cụ thể. Bộ Tài chính mô tả hoạt động là phản ứng trước biến động quá mức và mất trật tự. Khác biệt này quan trọng: can thiệp có thể đến ở 159 hoặc chờ tới 162, không mức nào được bảo đảm.
Cách dựng giao dịch
Có hai luận điểm trung thực và chi phí ngược chiều nhau.
Mua USD/JPY thu chênh lệch — 2,5-2,75% một năm gộp trước markup của sàn, ghi có mỗi đêm qua swap. Rủi ro là cú gap 300 pip.
Bán USD/JPY trả khoản đó mỗi đêm. Giữ hai tháng theo luận điểm hồi quy là quyết định về carry nhiều như về kỹ thuật, nên xem bảng tài trợ trước khi vào lệnh, không phải sau.
Kích thước lệnh là nơi tài khoản nhỏ bị tổn thương. Với 0,01 lot (1.000 USD danh nghĩa), dừng lỗ 200 pip là 2 USD — 20% vốn của tài khoản 10 USD. Cùng mức dừng lỗ trên 0,10 lot là 20 USD, và ở đòn bẩy 30:1 lệnh đó cần khoảng 333 USD ký quỹ, tức không thể mở trên tài khoản nhỏ. Đòn bẩy phụ thuộc pháp nhân: tài khoản bán lẻ ASIC giới hạn 30:1 với cặp chính, pháp nhân nước ngoài cao hơn nhiều. Chính giới hạn đó là thứ duy nhất đứng giữa dừng lỗ và lệnh gọi ký quỹ.
Một cơ chế nữa: khi can thiệp, giá nhảy. Dừng lỗ thành lệnh thị trường và khớp ở nơi có thanh khoản, có thể vượt xa mức kích hoạt. Bảo vệ số dư âm chặn lỗ ở 0, nhưng không chặn trượt giá.
Lịch
- 10/11 — CPI Mỹ, biến số duy nhất có thể đổi xác suất Fed tháng 12
- 8-9/12 — quyết định FOMC
- Họp BOJ tháng 12 — chân thực sự quan trọng với cặp này
Điều gì phá vỡ kịch bản yên yếu
Fed giữ nguyên và BOJ tăng lãi suất trong cùng một cửa sổ. Tổ hợp này nén chênh lệch 50bp trong một tuần và xoá lý do nắm giữ USD vì carry — về bản chất đó là điều tạo ra cú về 152,89 hồi tháng 9. Ngược lại, Fed tăng và BOJ đứng yên mở lại 160 với không kháng cự nào phía trên cho tới khi lực can thiệp xuất hiện.
Cả hai đều không phải dự báo, mà là nhánh lịch có thể chuẩn bị kích thước trước.
USD/JPY là một trong 26 cặp ngoại hối trên UZFX, spread từ 0,5 pip, khối lượng tối thiểu 0,01 lot và nạp tối thiểu 10 USD. Đòn bẩy tùy pháp nhân bạn mở tài khoản — 30:1 với bán lẻ ASIC ở cặp chính — nền tảng là hệ thống riêng (Web Terminal, H5, iOS/Android/Windows/Mac, không có MT4/MT5) và có bảo vệ số dư âm. Không điều nào trong số đó thay đổi rủi ro gap ở trên.
Câu hỏi thường gặp
Q: Nhật Bản thực sự đã chi bao nhiêu để bảo vệ đồng yên năm 2026?
Dữ liệu 9/11 của Bộ Tài chính cho thấy ba đợt: 7,98 nghìn tỷ yên (khoảng 50,36 tỷ USD) ngày 30/7, kỷ lục một ngày; 5,55 nghìn tỷ ngày 31/7; 1,87 nghìn tỷ ngày 3/8. Tổng 15,4 nghìn tỷ yên, khoảng 97,2 tỷ USD, lớn nhất một tháng.
Q: BOJ có tăng lãi suất tháng 12?
BOJ chưa nói vậy. Kinh tế trưởng Kameda phát tín hiệu và Thống đốc Ueda nêu rủi ro lạm phát tăng. Tín hiệu không phải quyết định.
Q: 160 có phải mốc can thiệp cứng?
Không. 160 là quy ước thị trường. Nhật Bản chưa công bố mức bảo vệ và Bộ Tài chính nói can thiệp nhắm vào biến động mất trật tự, không nhắm vào một mức giá.
Q: Vì sao yên vẫn yếu sau can thiệp kỷ lục?
Vì can thiệp đổi dòng lệnh, không đổi chênh lệch lãi suất. 1,25% so với 3,75-4,00%: lệnh mua thu khoảng 2,5% một năm, tức 3,95 yên mỗi USD mỗi năm ở mức 158, hay 0,33 yên mỗi tháng.
Q: Chi phí swap của lệnh bán USD/JPY?
Khoảng 2,5-2,75% một năm gộp cộng markup của sàn. Với 0,01 lot mỗi đêm rất nhỏ nhưng là chi phí một chiều: giữ lâu phải hoàn lại trước khi có lãi.
Cảnh báo rủi ro
Giao dịch ngoại hối đòn bẩy có thể lỗ vượt xa thời gian bạn bỏ ra. USD/JPY quanh vùng can thiệp là một trong số ít công cụ mà dừng lỗ có thể bị nhảy qua vài trăm pip giữa hai báo giá. Hãy giao dịch khối lượng chịu được gap, kiểm tra điều khoản swap và đòn bẩy của đúng pháp nhân bạn mở tài khoản, và coi mọi con số trong bài là dữ liệu ngày 9/11/2026.