세계에서 가장 주목받는 물가지표에 이번 주 연율이 실리지 않았습니다. 낮은 연율도, 수정된 연율도 아니라 아예 없습니다. 10월 CPI의 헤드라인과 근원 전년 대비 칸은 대시표입니다.
이것은 통계 사고이지 물가 둔화가 아니며, 시장은 그래도 거래했습니다.
연율이 존재하지 않는 이유
전년 대비에는 12개월 떨어진 두 개의 데이터 포인트가 필요합니다. 2025 회계연도 예산 미통과 기간에 BLS는 2025년 10월 가격 데이터를 수집하지 않았습니다. 분모가 될 2025년 10월 지수 수준이 없으니 비율을 계산할 수 없고, 기관은 추정하지 않고 칸을 비워 둡니다.
실무적 의미는 세 가지입니다.
- 연준 2% 목표의 닻이 사라진다. 이번 달 존재하지 않는 연율을 기준으로 정책을 정합니다.
- 수정이 곤란해진다. 기준월이 재구성되면 연율이 월간 수치가 시사한 수준과 크게 벌어질 수 있습니다.
- 헤드라인이 틀린다. 이번 주 “10월 물가 3%대"라고 쓰는 기사는 명시하지 않았더라도 추정치입니다.
지표가 말한 것
월간 세부는 온전하며, 한계적으로 매파적입니다.
| 지표 | 2026년 10월 | 2026년 9월 |
|---|---|---|
| 헤드라인 CPI-U 전월비 | +0.4% | +0.6% |
| 근원 CPI 전월비 | +0.3% | +0.3% |
| 주거비 | +0.3% | — |
| 식품 | +0.5% | — |
| 에너지 | +0.7% | +5.2% |
| 운송서비스 | +0.8% | — |
| 중고차 | -1.2% | — |
주거비만으로 월간 상승의 30% 이상을 차지했습니다. 에너지는 9월 급등에서 크게 둔화해 휘발유가 1.0% 상승(전월 9.1%)했지만, 이는 충격이 작아진 것이지 완화가 아닙니다. 근원은 8·9·10월 3개월 연속 0.3%입니다.
이 월간 속도를 연환산하면 공식은 아니지만 물가상승률이 나옵니다. (1.003)^12−1≈3.7%(근원), (1.004)^12−1≈4.9%(헤드라인). 둘 다 목표를 크게 웃돌지만 12개월이 아니라 세 개의 데이터 포인트입니다.
실제로 전년 대비가 붙는 항목은 몇 줄뿐입니다. 휘발유 +37.4%, 중고차 -3.3%, 신차 +0.7%. 기저효과가 어디서 작동하는지 보여주지만, 금리정책이 중시하는 곳은 아닙니다.
기준 없는 CPI를 연준은 어떻게 쓰나
다른 모든 것에 의존합니다. 연간 물가의 닻이 없으면 12월 8-9일 결정은 세 가지에 달려 있습니다. 월간 추세(근원 0.3% 지속), 노동시장, 금융여건입니다.
시장은 이미 정했습니다. CME FedWatch는 12월 25bp 인상을 완전히 반영하고 50bp 확률은 13.6%——발표 전에는 거의 0이었습니다. 당일 DXY는 0.3% 올라 102.05, 미국채 금리는 튀고 주가지수 선물은 밀렸습니다.
지표 자체보다 일정의 어긋남이 중요합니다. 11월 CPI는 12월 10일 발표로 FOMC보다 이틀 늦습니다. 연준은 다음 물가 보고서를 보지 않고 결정합니다. 이례적이며, 12월 성명의 포워드 가이던스가 결정 자체보다 무거워지는 이유입니다.
거래 지도
아래 각 축은 UZFX 동일 계좌에서 거래됩니다. 26개 통화쌍, 금·은, 주가지수 CFD, 스프레드 전용 가격(ECN 계좌 없음), 최소 입금 10달러, 최소 0.01랏입니다.
달러 축. EUR/USD 1.1172와 GBP/USD 1.3349는 매파적 연준의 가장 깔끔한 표현입니다. 두 통화의 중앙은행도 긴축 중이기 때문입니다(영란은행은 11월 5일 4.00%로 인상). USD/JPY 158.7 부근은 같은 발상의 레버리지가 가장 큰 버전이며 가장 위험합니다. 일본 재무성이 올해 이미 15.4조 엔을 투입했습니다.
금. XAU/USD는 4,000달러 위를 지키며 최근 약 4,043달러입니다. 매파적 연준은 통상 무이자 자산의 역풍입니다. 금이 이를 무시한다는 것 자체가 공식 물가 지표가 불완전할 때의 인플레이션 방어 수요를 보여줍니다.
주가지수. S&P500은 약 7,521, 나스닥은 약 25,066입니다. 가격에 반영된 것은 실적이며 데이터 공백이 아닙니다. 듀레이션은 12월 회의 재평가가 가장 빨리 전달되는 곳입니다.
숫자가 없을 때 발표일 포지션 크기
대부분의 개인 계좌가 틀리는 부분입니다. 10달러 계좌에서 금 0.01랏이면 1달러 움직임이 1달러 손익입니다. 0.10랏에 2% 갭이 나면 약 809달러——수차례 마진콜이며, ASIC 법인 30배 레버리지에서는 증거금만 약 1,348달러 필요합니다.
실무 규칙 두 가지.
- 숫자가 아니라 반응을 거래한다. 발표 전후(한국시간 22:30) 스프레드가 벌어지고 첫 2분은 유동성 경매이지 가격이 아닙니다.
- 계좌가 어느 법인에 있는지 확인한다. ASIC 소매는 주요 통화 30배, 역외 법인은 최대 500배입니다. 같은 랏이라도 위험이 다릅니다.
다음 일정
- 11월 27일 — PCE, 연준이 선호하는 지표이며 기준이 있다.
- 12월 8-9일 — FOMC, 25bp 인상 완전 반영.
- 12월 10일 — 11월 CPI, 필요했던 회의보다 이틀 늦다.
연율이 다시 생기기 전까지, 보는 “연간 물가상승률"은 누군가의 계산 결과로 보고 그 식이 제시됐는지 확인하십시오.
FAQ
Q: 연율 누락은 물가 통계 은폐인가?
아닙니다. BLS는 수집한 모든 월간 수치를 공표했고, 조사하지 않은 달을 분모로 비율을 계산할 수 없었을 뿐입니다. 공백은 발표 자료에 기록되어 있고 표는 추정치가 아닌 대시를 보여줍니다.
Q: 전월 대비만으로 달러를 거래해도 되나?
시장이 실제로 거래하는 것이 전월 대비이므로 가능합니다. 다만 평소보다 신호가 얇다는 점을 전제하십시오. 다음 공식 연율은 연준이 움직인 뒤에야 나옵니다.
Q: 데이터 공백이 CFD 브로커의 달러 페어 가격을 바꾸나?
아닙니다. 가격은 은행간 시장과 유동성 공급자를 따르며, 이들은 발표 직후 월간 수치를 반영했습니다. 달라지는 것은 발표 전후 변동성과 그에 지불하는 스프레드입니다.